从2015年第二轮生肖纪念币首枚“二轮羊”开启全民市场化预约，到2024年龙年生肖币发行，中国普通纪念币市场刚好走过完整的十年，这十年间，纪念币从钱币圈小众藏品变成全民关注的投资标的，行情经历了从疯涨爆炒到降温回落的大起大落，背后既是收藏群体的扩容与洗牌，也藏着大众对小众投资品的认知变迁。
上行周期：全民疯抢的炒作热潮
十年行情的起点,是2015年发行的二轮羊纪念币，作为第二轮生肖纪念币的龙头，二轮羊仅发行8000万枚，是近十年发行量最低的普通纪念币之一，发行之初，它就打破了此前纪念币不温不火的状态，价格从38元的面值一路冲高，最高摸到1200元一枚，不到一年涨了30倍，直接点燃了整个市场的热情。
随后五六年,纪念币市场一路上行：航天币、高铁币、建国70周年纪念币每发行一次就引发一次预约狂潮，服务器挤崩、线下凌晨排队成了常态，新币上市普遍能有30%-100%的溢价，2019年首枚方形普通纪念币泰山币发行后，价格直接从5元面值涨到20元，翻了三倍，那段时间，朋友圈随处可见收币的广告，文玩市场的钱币摊位挤满了新入坑的散户，“买纪念币躺赚”成了很多人的共识，热钱大量涌入，整个市场行情一片狂热。
这种行情的爆发并非偶然：预约制度放开后，纪念币从定向配给变成全民可参与，入手门槛降到几十元，收藏群体从数万老玩家扩容到数百万新手；加上自媒体对“纪念币暴富”的渲染，吸引了很多想赚快钱的散户入场；早期头部品种的稀缺性，也确实给价格上涨提供了支撑。
降温回落：泡沫破裂后的理性回归
从2021年开始,纪念币行情开始掉头向下，整体进入降温周期，冬奥币发行后一度高开，很快就跌破面值；随后发行的黄山、峨眉山异形币，上市不到一周价格就跌到面值附近；哪怕是被寄予厚望的2024龙年生肖币，上市后也从高点回落，如今溢价已经不到10%。
截至2024年,超过八成的普通纪念币价格徘徊在面值附近，不少品种甚至低于面值出售，行业数据显示，纪念币的整体弃兑率从早年的不到5%涨到了15%左右，很多人预约后直接忘了领，市场交投清淡，早年喊着收币的散户大多已经离场。
行情降温的核心原因是泡沫挤出：一方面发行量持续放大，后续发行的纪念币普遍在1亿-2亿枚，比二轮羊的发行量翻了一倍还多，供大于求让稀缺性不复存在；另一方面炒作退潮，热钱赚完头部品种的收益后快速撤离，被高位套牢的散户对“升值神话”不再信任，离场者越来越多；再加变现渠道不通畅，银行只兑不收，商家压价收购，二手平台流动性差，很多人手里的币想卖卖不出去，自然也就失去了炒作动力。
结构性分化：好品种的长期价值
十年行情走下来,市场也走出了清晰的结构性分化：并不是所有品种都无人问津，真正具备稀缺性和题材优势的品种，依然保持了稳定的价值，比如二轮羊目前价格仍稳定在300-400元一枚，是面值的十倍以上；泰山币作为首枚方形普通币，价格依然比面值翻了一倍；早年发行的奥运钞、千禧龙钞等龙头品种，更是长期稳中有升，是市场公认的硬通货。
也就是说,经过十年的洗礼，纪念币市场已经从盲目炒新炒热点，变成了看重品种本身价值的成熟市场，只有真正稀缺、有纪念意义的品种，才能获得市场的长期认可。
回望这十年纪念币市场的行情变迁,本质就是一个去泡沫、归本源的过程，纪念币原本的属性就是文化纪念和收藏把玩，从来不是一夜暴富的投资工具，早年的爆炒放大了它的投资属性，才催生了大起大落的行情；如今行情降温，反而让市场回归健康：跟风赚快钱的人走了，真正喜欢纪念文化、享受收藏乐趣的玩家留下来，少了浮躁的涨跌，多了收藏本身的乐趣，或许这才是纪念币市场该有的样子。