2017年比特币走出了人类金融史上罕见的大牛市，价格从年初不足1000美元飙升至年底接近20000美元的历史高点，滔天泡沫背后，熊市的阴影已经悄然逼近，2018年开年后比特币一路走弱，而5月正是这轮漫漫熊途中改变市场整体预期的关键节点，时至今日仍是币圈老投资者记忆中印象深刻的“破位杀”阶段。
从K线走势来看，2018年5月比特币开盘于约9200美元，月初得益于市场对机构资金进场的期待，一度反弹逼近10000美元的关键心理关口，不少在年初下跌中被套的投资者，以及提前进场的抄底资金都认为，市场已经完成二次探底，即将重启上涨行情，但这种乐观情绪并没有持续多久，利空密集落地后比特币迅速转向下行，整个月开启了单边下跌模式：5月中旬跌破8000美元，下旬进一步跌破7000美元，月内最低下探至5800美元附近，最终收于6400美元左右，全月跌幅超过27%,是2018年年内跌幅第二大的月份。
本轮暴跌并非无迹可寻，多重利空的叠加是行情崩塌的核心原因，第一是监管预期的彻底落空：当时市场对美国证监会（SEC）批准全球首只比特币ETF抱有极高期待，认为ETF落地会带来数千亿级别的机构增量资金推高币价，但SEC在5月接连拒绝了多份比特币ETF申请，给市场信心浇了一盆冷水，叠加全球范围内对加密货币、ICO的监管持续收紧，投资者风险偏好直接骤降，第二是巨量抛压的直接冲击：破产四年的全球最早加密交易所门头沟（Mt.Gox）债权人在5月正式公布比特币清算方案，计划抛售手中持有的超过16万枚比特币，按照当时价格计算市值超过10亿美元，在本就流动性匮乏的熊市中，天量抛压的预期直接击穿了做多信心，第三是行业泡沫的集中破裂：2017年ICO热潮催生了上千个无落地的空气项目，进入2018年后项目方纷纷开启套现离场，持续的资金流出不断下压币价,5月的破位下跌只是挤泡沫过程的集中爆发。
2018年5月的这次破位下跌，彻底击碎了17年牛市遗留的乐观情绪，原本被散户视为“铁底”的10000美元关口被跌破后，市场进入了持续半年的阴跌，最终在2018年底摸到3100美元的熊市低点，不少在10000美元位置抄底的投资者被套幅度超过40%，“一万点抄底抄在半山腰”也成了币圈流传至今的经典教训，这次暴跌也加速了行业洗牌，大量没有落地应用的空气项目、资金实力薄弱的中小交易所直接在本轮下跌后破产倒闭，劣币被出清后，也为后续行业吸引正规机构进场、走出下一轮牛市埋下了伏笔。
回头看比特币2018年5月的行情，本质就是一次过剩泡沫的集中出清，它既是对2017年盲目狂热的市场修正，也让行业参与者第一次深刻体会到加密市场牛熊转换的残酷，对于今天的投资者来说，那段行情留下的教训依然清晰：在趋势性下跌中不要轻易猜测底部,大潮退去后才能够真正看出谁在裸泳。