近年来,受地缘格局变化与中俄经贸合作深化推动，人民币在俄罗斯跨境贸易与投资中的使用率持续攀升，已经成为俄罗斯第一大结算货币与储备货币，越来越多和俄罗斯业务深度绑定的境内上市公司，依托人民币结算的便利化实现了业绩增长，相关股票行情也成为市场关注的热点方向。
从整体行情表现来看,2023年中俄本币结算框架全面落地以来，A股、港股市场中布局俄罗斯核心业务、以人民币开展贸易结算的相关板块，整体走出了强于大盘的行情，据第三方金融数据统计，2024年截至三季度末，对俄业务营收占比超过10%的上市公司成分股组合，累计涨幅接近20%，显著跑赢同期沪指不足4%的涨幅，但板块分化极为明显：头部业务占比高、业绩兑现的个股表现突出，部分主营对俄能源进口、对华农产品出口的上市公司年内涨幅超过40%，部分做对俄人民币清算服务的跨境支付技术服务商，因为需求增长股价年内甚至实现翻倍增长；而多数仅沾有概念、对俄业务占比不足5%的个股，行情炒作特征明显、波动极大，超过六成相关概念股年内累计涨幅不足5%，部分炒作后回调的个股跌幅甚至超过20%。
支撑相关股票行情走牛的核心逻辑,始终围绕人民币结算带来的实质性红利：第一，人民币直接结算从根本上降低了企业的经营风险，原来中俄贸易依赖美元欧元等第三方货币，不仅要承担汇率波动损失，还要额外支付通道费用，甚至面临账户被冻结的风险，改用人民币结算后，企业省去了汇兑损耗、规避了政策风险，利润稳定性大幅提升，估值得到明显抬升，第二，本币结算便利化带动贸易规模增长，近年来中俄双边贸易额连续突破历史新高，2023年已经超过2400亿美元，2024年上半年依然保持近8%的同比增速，很多深耕俄罗斯市场的上市公司，依托人民币结算的便利拓展了业务边界，实现了营收和利润的双增长，基本面直接支撑股价上行，第三，中俄合作的长期确定性吸引资金布局，在地缘不确定性上升的全球环境下，中俄稳定的合作关系给相关业务带来了可预期的成长性，被不少长期资金视为低风险的配置方向，进一步带动了板块行情。
对于未来相关股票的行情走势,核心机会依然围绕基本面兑现：随着中俄在能源、农业、跨境基建、对俄跨境电商等领域合作持续走深，人民币在俄罗斯贸易中的占比还会进一步提升，核心业务聚焦俄罗斯市场、真正享受人民币结算红利的上市公司，中长期依然有行情上涨的空间，但投资者也需要警惕多重风险：一是概念炒作风险，多数沾边概念股没有实际业绩支撑，股价泡沫明显，追高容易被套；二是地缘扰动风险，不排除西方对中俄合作施加新的限制，带来短期市场情绪波动；三是业绩不及预期风险，部分企业拓展俄罗斯市场的进度远低于规划，难以兑现增长预期，会对股价形成压制。
总体来看,关联俄罗斯业务的人民币相关股票行情，是中俄经贸关系本币化、深度化发展的一个缩影，基本面才是行情的核心支撑，投资者唯有立足企业实际业绩，理性区分概念与实质，才能把握相关领域的投资机会。