随着人民币国际化进程稳步推进，人民币汇率在双向波动中逐步走向成熟，聚焦人民币资产升值红利的人民币战略ETF，逐渐成为A股市场中备受关注的主题赛道，人民币战略ETF是以捕捉人民币国际化进程中核心资产增值红利为目标的指数产品，底层多配置受益于人民币升值、外资长期增配的银行、高端制造、消费龙头等人民币核心资产，今年以来，伴随国内经济基本面修复与全球货币环境转向，人民币战略ETF的行情走出了筑底回升的走势，其背后既折射出汇率波动对A股的影响,也凸显了人民币资产的长期配置价值。
从今年以来的行情运行特征来看，人民币战略ETF的走势与人民币汇率波动高度相关，呈现出明显的阶段性分化，年初受国内经济复苏预期偏弱、美元指数阶段性走强影响，人民币对美元汇率一度逼近7.2关口，人民币战略ETF整体也出现了3%-4%的回调，板块估值一度回落至近十年历史分位的20%以下，进入估值底部区间，进入二季度后，央行接连出台稳汇率举措，包括下调外汇存款准备金率、强化逆周期因子调节，叠加国内制造业PMI连续多月位于荣枯线以上、经济复苏动能边际增强，人民币汇率逐步回升至7.0附近，北向资金也开启持续净流入，直接带动人民币战略ETF开启反弹行情，截至2024年三季度末，头部人民币战略ETF年内累计收益率回到4%左右，显著跑赢同期沪深300等宽基指数，反弹过程中产品交投活跃度明显提升，部分头部产品的日均成交额较年初翻倍,反映出市场对人民币核心资产投资热情的快速升温。
从行情驱动的核心逻辑来看，此轮人民币战略ETF的行情上涨并非单纯的概念炒作，而是多重基本面因素共同推动的结果，第一，汇率重估带来人民币资产溢价，人民币进入升值周期时，人民币计价的核心资产会吸引外资增量流入，而人民币战略ETF的持仓本身就是外资配置A股的核心标的，外资增持会直接推升资产价格；同时汇率稳定升值也会提升国内市场风险偏好，带动股市整体情绪修复，第二，人民币国际化的长期红利开始释放，当前人民币在全球支付体系中的占比已经突破3%，在全球外汇储备中的占比稳定在2%以上，越来越多的全球央行和长期资金将人民币资产作为配置方向，这种长期配置需求会持续给人民币核心资产带来增量资金，构成人民币战略ETF行情的长期支撑，第三，估值优势带来修复动力，经过前期调整，人民币核心资产的估值已经处于近十年低位，安全边际充足,吸引了中长期资金提前布局。
对于未来行情展望，人民币战略ETF兼具短期弹性和长期配置价值，短期来看，美联储加息周期已经进入尾声，市场普遍预期2024年末到2025年初美联储将开启降息，美元指数大概率延续走弱趋势，人民币汇率仍有进一步升值空间，有望支撑人民币战略ETF行情继续演绎，长期来看，人民币国际化是不可逆的发展趋势，中国经济的长期增长潜力会持续推动人民币资产吸引力提升，人民币战略ETF作为普通投资者一键布局一篮子人民币核心受益资产的工具，具备低门槛、分散风险的优势,适合中长期配置。
投资也需要警惕潜在风险：其一，人民币汇率双向波动将会是长期常态，如果国内经济复苏进度不及预期，或者外部美元指数超预期走强，可能会带来人民币战略ETF行情的阶段性回调；其二，人民币战略ETF的行情波动大于普通宽基ETF，更适合看好人民币长期价值的投资者中长期布局,不适合短线投机交易。
总体来看，当前人民币战略ETF的股市行情，是人民币资产价值重估的一个缩影，既反映了短期经济与汇率的边际变化，也承载了人民币国际化的长期战略红利，对于普通投资者来说，理清行情逻辑、匹配自身风险承受能力,或能通过这类工具分享中国经济与人民币国际化成长的长期红利。