从2020年到2023年,国内纪念币市场走过了极富变化的四年，随着央行每年稳定发行普通纪念币与贵金属纪念币，收藏群体不断扩大，价格行情也经历了从冲高到回落、从狂热到平稳的转变，梳理这四年的价格轨迹，能清晰看到国内纪念币市场的转型方向。
普通纪念币：发行即冲高，多数回落至面值附近
近四年发行的普通纪念币涵盖生肖、文化遗产、重大事件等多个热门题材，刚入市时几乎都难逃炒作：2021年发行的冬奥会普通纪念币，一套两枚面值10元，发行后市场收购价一度冲高至18元一套，涨幅近80%；2022年发行的黄山普通纪念币，面值5元，上市初期最高被炒到25元一枚，涨幅达400%；就连发行量超过1.2亿枚的生肖纪念币，2023年兔年币上市初期也摸到了18元一枚的价格，较10元面值翻了近一倍。
但热潮退去后,价格回调幅度远超预期：截至2024年初，冬奥会纪念币市价回落至12元左右一套，黄山币约13元一枚，兔年币回落至11-12元一枚，更早发行的武夷山纪念币、虎年纪念币都已经徘徊在面值附近，多数只有不到10%的小幅溢价，部分量大的冷门品种甚至接近破发，只有2023年底发行的龙年普通纪念币，依托生肖题材的全民热度，目前仍维持15-16元一枚的价格，是少有的维持较高溢价的品种。
贵金属纪念币：分化加剧，整体溢价持续收窄
和普通纪念币相比,近四年贵金属纪念币的价格行情呈现明显的分化特征：龙头热门题材比如龙年生肖金币、冬奥会贵金属纪念币、三星堆主题纪念币，因为设计出圈、收藏需求集中，价格一直维持稳定溢价，比如1克龙年金币，发行价约600元，目前市价仍能到800元左右，涨幅稳定；而多数常规题材的贵金属纪念币，价格已经越来越贴近原料价格，常见的30克圆形银币，原料成本大约在200元左右，很多常规题材的市价仅在210-230元之间，溢价不到10%，甚至部分发行量较大的品种，溢价只有个位数，和四年前相比，整体贵金属纪念币的炒作空间已经大幅压缩，靠囤货炒作获利的可能性越来越低。
行情变化背后，是市场走向成熟的信号
近四年纪念币价格行情的整体走势,本质是市场回归理性的表现：近些年普通纪念币发行量普遍维持在1亿枚以上，供给充足，已经失去了过去少数品种供不应求的炒作基础；经过多轮“炒高回落”的教训，越来越多收藏者回归收藏本质，跟风囤货的新手减少，大多按需收藏，市场投机需求大幅下降；加上宏观环境变化，居民将纪念币作为投资标的的需求降低，进一步挤压了炒作空间。
整体来看,经过四年的调整，国内纪念币市场已经完成了一轮去炒作化的转型，未来价格行情会越来越平稳：少数题材优秀、发行量偏低的品种会维持稳定溢价，多数品种将长期维持小幅溢价、贴近面值的行情，对于普通爱好者来说，不必再抱着“炒币暴富”的期待入场，选择自己喜欢的品种收藏、享受收藏的乐趣，才是纪念币收藏的本来意义，这也是整个市场走向成熟的标志。