作为全球加密资产的风向标，比特币近两个月（2024年8月-10月）走出了一波波折的区间震荡行情：既没有延续上半年减半后叠加ETF预期的上涨势头，也未出现市场担忧的深度回调，多空围绕宏观政策、行业消息反复拉扯，整体波动率较上半年有所收窄,但短线脉冲式涨跌依然频繁。
走势分阶段复盘
8月上旬，比特币开盘站在5.8万美元上方，此前市场已经提前定价美国现货比特币ETF的审批预期，叠加美联储释放降息信号，价格一度冲高接近6万美元关口，但涨势未能持续，进入8月中旬后，多重利空集中释放：美联储7月议息会议纪要透出偏鹰立场，市场推迟了对首次降息的时间预期；灰度信托持续减持比特币，同时破产平台Mt.Gox启动大额比特币偿债抛售后，市场抛压明显升温；前期获利盘集中了结，带动比特币快速回调，到8月下旬最低下探至4.78万美元，单月跌幅超过10%,创下近半年来最大单月跌幅。
进入9月后，行情逐步企稳反弹：随着灰度抛压、Mt.Gox偿债的利空逐步消化，叠加9月美联储议息会议宣布维持利率不变，鲍威尔讲话未释放更鹰派信号，市场情绪逐步修复，美国SEC陆续披露多家机构的比特币ETF申请文件，贝莱德等头部机构更新S-1申请文件，再次点燃市场对ETF获批的预期，推动比特币反弹回到5.4万美元上方，10月以来，中东地缘冲突爆发引发全球市场风险偏好收缩，比特币一度随风险资产回调至5.2万美元附近，随后部分资金将比特币视为另类避险资产配置，价格很快回升，截至10月中旬，比特币整体维持在5.3万-5.7万美元的区间震荡，整体波动幅度不足10%,多空陷入僵持。
本轮行情的核心驱动逻辑
近两月比特币的震荡走势，本质是多重核心因素博弈的结果：其一，宏观政策的不确定性是最大扰动，当前美国通胀回落斜率放缓，美联储对降息保持谨慎，市场对降息时点的判断反复摇摆，带动风险资产定价持续波动；其二，现货ETF的预期支撑是多方核心底气，当前市场普遍预期美国SEC将在2025年初批准首批现货比特币ETF，机构提前布局的需求托住了下行空间，但消息面的反复也导致资金不敢贸然拉涨突破；其三，供需基本面支撑托底，比特币2024年减半后区块奖励减半，新增供应减少，长期来看供需格局已经转向偏紧,对价格形成中长期支撑。
从近两月的走势来看，比特币目前仍处于上涨后的震荡整理阶段，短期未能突破5.8万-6万的前期压力位，下方4.8万附近的支撑也较为牢固，未来走势的核心变量依然是ETF审批进度、美联储货币政策转向节奏以及全球地缘局势变化，整体来看，机构入场比特币的长期趋势没有改变，减半后的供需格局也对价格形成支撑，但加密市场天生高波动的属性不会改变，短线仍然可能受消息影响出现大幅涨跌，普通投资者需要警惕波动风险,理性参与。