第一阶段：底部蓄势期（2023.10-2024.01）
图解特征：从K线图上可以清晰看到，2023年10月比特币探底25800美元的年内低点后，就开启了底部抬升的震荡走势，整个阶段价格运行在27000-38000美元的区间内，长期均线从持续下行转为逐步走平、黏合，短中期均线慢慢爬上长期均线形成金叉，成交量较2023年上半年的低迷状态明显放大，呈现典型的“价量齐升”底部蓄势形态。 驱动逻辑：美联储加息周期接近尾声，市场开始提前交易降息预期，全球风险资产估值整体抬升；同时比特币现货ETF审批进入倒计时、四年一次的减半事件临近，长期资金提前布局入场，托住了价格底部。
第二阶段：利好落地冲高回调期（2024.01-2024.03）
图解特征：这一阶段走出了典型的“提前炒作、利好出尽”走势：ETF获批消息落地前，比特币从32000美元快速拉升，不到两个月时间最高触及49000美元，阶段涨幅超过50%，成交量创下2021年牛市结束后的天量，MACD指标在高位形成明显顶背离；获批消息正式公布后，价格快速回落，最低回调至38000美元，整个区间走出一个清晰的倒V型反转形态。 驱动逻辑：ETF获批是比特币进入主流资产领域的标志性事件，提前半年就被市场炒作，落地后由于初期资金流入不及市场高预期，获利盘集中兑现离场，引发快速回调。
第三阶段：减半行情启动期（2024.04-2024.06）
图解特征：回调企稳后，比特币在减半前一个月进入横盘磨底阶段，布林带持续收窄，日度波动压缩到2%以内，多空陷入僵持；2024年4月20日第四次比特币减半完成（区块奖励从6.25枚降到3.125枚）后，价格逐步抬升，走出了清晰的阶梯式上涨行情：每次回调都不跌破20日均线，高点不断刷新，到6月初直接突破了2021年以来的高点，最高触及71000美元，三个月累计涨幅超过80%，均线系统呈现完美的多头排列。 驱动逻辑：减半直接减少了比特币的新增供给，在需求端因ETF打开增量空间的背景下，供需错配推动价格上涨；叠加美联储降息预期持续升温，全球流动性宽松预期进一步助推了加密市场的牛市情绪。
第四阶段：高位震荡整理期（2024.07-2024.10）
图解特征：冲顶后，受获利盘了结、宏观预期调整影响，比特币从7万美元上方快速回调，最低下探到49800美元，随后近四个月一直运行在50000-65000美元的箱体区间内，K线上多次下探箱体下沿都被支撑拉起，上探箱体上沿也遭遇抛压回落，成交量较冲高阶段明显缩量，说明多空暂时进入平衡状态。 驱动逻辑：美联储多次释放降息延后的信号，全球流动性收紧预期升温，叠加上半年涨幅过大后获利盘集中离场，价格进入高位消化估值的阶段，等待下一个催化信号。