随着人民币国际化进程加快，以及国内能源市场自主定价体系的逐步完善，人民币计价天然气已经成为我国天然气市场的核心定价基准，不仅直接关系到国内民生用气保障、产业链能源成本，也折射出全球能源贸易格局重构的新变化，本文结合近期市场走势,对人民币天然气行情的驱动逻辑与未来趋势展开分析。
近期人民币天然气行情走势梳理
从近一年国内市场表现来看，人民币天然气整体呈现区间宽幅震荡、季节性特征强化、波动率逐步收窄的特点以上海石油天然气交易中心的公开交易数据为例，2024年上半年国内人民币计价天然气基准价格整体运行在2.58-3.12元/立方米的区间：年初受强寒潮天气带动供暖需求激增，价格一度冲高至近3.2元/立方米的阶段性高点；开春后工业用气需求回落、供暖结束，价格逐步回落至2.6元/立方米附近的低位；进入6月后，夏季制冷用电高峰带动燃气发电需求提前启动，价格开启反弹，截至6月末回升至2.85元/立方米左右，整体走势符合国内供需的季节性规律,并未出现过去几年跟随国际美元气价大幅波动的情况。
驱动人民币天然气行情的核心因素
供需基本面成为行情主导逻辑
当前我国天然气供应端整体呈宽松态势：国产气产量持续稳定增长，2024年上半年国产天然气产量同比增长超6%，同时进口端依托中俄东线管道、多个沿海LNG接收站的产能释放，叠加越来越多进口LNG采用人民币结算，供应稳定性大幅提升，需求端则呈现明显的“冬夏双高峰”特征：冬季供暖、夏季燃气发电调峰的需求逐年提升，而平季工业用气保持稳中有升的增长,供需的季节性错位直接推动了行情的区间波动。
人民币定价体系缓冲了外部冲击
过去我国进口天然气大多采用美元计价，美元汇率波动、国际天然气行情暴涨暴跌都会直接传导到国内，推高国内价格波动风险，而随着人民币计价的天然气贸易规模持续扩大，2023年我国人民币结算LNG进口占比已经突破20%，不仅直接锁定了进口成本，对冲了美元汇率波动的风险，更推动国内天然气定价权逐步提升，2024年上半年欧洲TTF天然气价格波动率超过15%，但国内人民币天然气价格波动率不到8%,充分体现了人民币定价体系对外部冲击的缓冲作用。
政策面托底保持行情整体平稳
我国已经建立天然气保供稳价长效机制，旺季动用储备气增供、淡季鼓励主体收储，有效平抑了价格的大幅异常波动；同时双碳目标下，天然气作为低碳过渡能源的定位清晰，发电、化工等领域的用气需求中长期稳步增长,对价格中枢形成了支撑。
未来行情趋势展望
短期来看，2024年下半年人民币天然气仍将遵循季节性规律：夏季用气高峰将推动价格阶段性上行，入冬后供暖需求启动会迎来第二轮冲高，整体仍将维持区间波动格局,不会出现大幅暴涨暴跌。
中长期来看，随着人民币能源贸易规模持续扩大，国内天然气衍生品市场不断完善，人民币天然气的自主定价属性会进一步增强，价格中枢将随着需求增长温和抬升，但整体波动率会逐步下降，对国内产业链的稳定性支撑会持续提升，对于天然气产业链上下游主体而言，未来可进一步利用国内人民币计价的天然气衍生品工具管理波动风险,充分享受人民币定价体系带来的能源安全红利。
整体来看，人民币天然气市场的发展，既是我国保障能源安全、推进人民币国际化的重要成果,也将在未来我国能源转型过程中承担更重要的定价锚作用。