比特币减半历来是加密市场最受关注的事件之一，每隔约四年，比特币区块奖励减少一半，新币供应随之收缩，历史上每次减半后都伴随了一轮波澜壮阔的牛市，上一次减半发生在2024年4月20日（区块高度840,000，区块奖励由6.25 BTC降至3.125 BTC），而围绕这一次减半的行情，与以往任何一轮都不同，它被ETF资金“抢跑”，被宏观叙事加速，也在更短的时间内完成了从启动到见顶的全过程，复盘这轮行情,对理解下一轮周期至关重要。
减半之前：史上首次“提前创新高”
按照历史规律，比特币通常在减半后才会突破前高：2016年减半后约7个月超越2013年高点,2020年减半后约3个月刷新2017年高点。
但2024年彻底改写了剧本：
- 2024年1月，美国SEC批准现货比特币ETF，贝莱德、富达等资管巨头入场；
- 2024年3月14日，比特币在减半发生前两个月就触及约73,500美元的历史新高,这在比特币历史上是第一次；
- 减半当日（4月20日），价格稳定在64,000美元附近,市场波澜不惊。
这说明一个关键变化：**当增量资金（ETF