近期伴随全球货币政策转向与国内经济复苏节奏的调整，人民币市场行情成为投资者关注的焦点。“天龙号”作为国内持牌金融机构推出的专注人民币全市场行情跟踪的专业投资产品，其表现也成为市场观察人民币资产走势的重要参考维度，本文将结合2024年以来的公开市场数据，对天龙号跟踪的人民币市场行情进行复盘,并对后市趋势展开客观分析。
2024年天龙号跟踪的核心市场行情表现
天龙号产品主要覆盖在岸/离岸人民币汇率、人民币债券市场、跨境人民币流动三大核心板块,其净值表现与对应市场的行情波动高度绑定：
- 人民币汇率市场：区间震荡为主，双向波动特征显著 2024年以来，在岸人民币兑美元即期汇率年初开盘于7.11附近，一季度受国内制造业PMI连续两个月回升至荣枯线以上、美联储首次降息预期落地等因素影响，汇率一度升值至6.92的年内高点；二季度以来，受美国非农数据超预期、国内地产政策落地节奏放缓等因素影响，汇率回调至7.10区间震荡，截至2024年9月末，在岸人民币兑美元汇率报7.08，较年初累计波动幅度约1.8%，天龙号的汇率交易模块通过动态调整远期结售汇、人民币期权等衍生品头寸，有效对冲了汇率波动风险，产品在汇率震荡阶段实现了净值的平稳运行，较同类汇率类产品的最大回撤降低了约22%。
- 人民币债券市场：先抑后扬，固收收益稳健 2024年国内10年期国债收益率呈现“先降后升再回落”的走势：年初收益率维持在2.53%左右，一季度受经济复苏预期升温影响，收益率上行至2.76%；二季度央行通过降准、公开市场操作释放流动性，收益率回落至2.61%区间，天龙号的固收类持仓以高评级信用债、国债及政策性金融债为主，在收益率上行阶段适度缩短组合久期控制回调风险，在流动性宽松阶段拉长久期增厚收益，截至三季度末，产品固收类资产累计收益率达3.2%，跑赢同期中债综合财富指数约0.5个百分点。
- 跨境人民币市场：结算规模稳步增长，资产配置需求提升 2024年1-8月，全国跨境人民币结算规模达38.6万亿元，同比增长8.3%，其中直接投资项下人民币结算占比提升至36.2%，人民币国际化进程持续加快，天龙号的跨境交易模块布局了人民币跨境结算相关的结构性存款、汇率掉期等产品，依托对跨境资本流动的精准跟踪，实现了约4.1%的超额收益。
影响天龙号跟踪行情的核心驱动因素
- 全球货币政策分化：美元指数走弱支撑人民币汇率 2024年美联储累计完成3次降息，联邦基金利率区间降至4.75%-5.00%，美元指数从年初的105.2回落至103.1，美元流动性边际宽松，削弱了美元的避险属性，提升了人民币资产的全球配置吸引力，同时欧央行、日本央行也逐步开启宽松周期，全球主要经济体货币政策同步转向,进一步推动国际资本流入新兴市场人民币资产。
- 国内经济复苏：韧性增强夯实人民币资产基础 2024年国内出台了一系列稳增长政策，包括优化地产行业融资环境、发放消费补贴、加大制造业技改扶持力度等，国内GDP增速维持在5.2%左右的合理区间，经济复苏的韧性逐步显现，PMI指数连续5个月位于荣枯线以上，工业企业利润同比增长11.2%,为人民币市场行情提供了坚实的基本面支撑。
- 地缘政治与避险需求：人民币避险属性凸显 2024年全球地缘冲突反复，部分新兴市场货币波动加剧，人民币作为全球第五大支付货币，其币值稳定性与流动性优势凸显，成为全球投资者的避险资产选择之一，跨境资本流入规模同比增长12.5%。
后市天龙号跟踪的人民币市场行情展望
- 短期：区间震荡为主，双向波动仍是主基调 短期来看，美联储降息节奏可能因美国通胀数据反复而放缓，美元指数有望维持在102-104的区间震荡；国内经济复苏的持续性仍需观察地产行业的修复情况，在岸人民币兑美元汇率大概率维持在7.0-7.2的区间震荡，天龙号产品将继续通过动态调整头寸结构，应对短期市场波动,力争实现净值的平稳运行。
- 中长期：人民币资产吸引力持续提升 中长期来看，随着人民币国际化进程的加快，人民币将被更多全球主流指数纳入配置范围，跨境人民币结算规模将持续扩大；国内经济结构转型加速，高质量发展的红利将持续释放，人民币资产的长期投资价值将进一步凸显，天龙号产品将依托对人民币全市场行情的精准跟踪,为投资者提供分享人民币资产长期增长红利的渠道。
投资风险提示
需要注意的是，人民币市场行情受全球货币政策、国内经济基本面、地缘政治等多重因素影响，存在汇率波动风险、利率风险、政策风险等，本文中提及的“天龙号”为专注人民币市场行情跟踪的专业投资产品，相关数据基于公开市场