在加密货币的历史上,2022年LUNA的崩盘绝对是排名顶级的黑天鹅事件，而这场震惊全球的财富蒸发大戏，核心的价格波动就集中在当年的5月到6月，短短两个月不到，曾经市值排进全球前10、最高市值突破410亿美元的明星公链代币，从近百美元跌到近乎归零，带走数十万投资者的真金白银，也拉开了整个加密圈熊市大暴雷的序幕。
5月：锚定破裂，一周走完百年一遇的崩盘
LUNA作为Terra生态的核心代币,其设计逻辑是为算法稳定币UST提供锚定支撑：1美元UST可以兑换价值1美元的LUNA，反之亦然，依靠套利机制维持UST和1美元的汇率挂钩，靠着创始人Do Kwon的造势和资本加持，LUNA在2022年初成为币圈最火的明星项目，4月底价格稳定在80美元上方，吸引了从散户到顶级VC的大量资金入场。
崩塌从5月第一周的脱钩开始：5月7日，UST因大额地址集中赎回出现首次大幅脱钩，价格从1美元跌破0.9美元，恐慌情绪快速蔓延，为了稳住锚定，项目方动用储备池的15亿美元比特币砸盘换法币护盘，不仅没能拉回UST的汇率，反而带动比特币下跌，进一步放大了市场恐慌。
挤兑潮从5月8日正式爆发：投资者疯狂赎回UST兑换LUNA，导致Luna供应量无限增发，价格进入自由落体通道，5月8日Luna单日跌幅超60%，从70美元跌到25美元；5月9日单日再跌85%，价格跌破3美元；到5月12日，Luna的总供应量已经从不到10亿枚膨胀到超过6万亿枚，价格直接跌破0.01美元，市值从最高410亿美元缩水到不足千万美元，正式宣告实质崩盘，整个5月上半月，LUNA累计跌幅超过99.9%，创造了主流加密货币历史上最快崩盘记录。
5月下旬,崩盘后社区启动分叉重启方案，大量投机资金抱着“赌复活”的心态进场抄底，LUNA在0.01-0.001美元区间反复震荡，又一批抄底散户在这个阶段高位被套。
6月：分叉余震，新旧双币齐跌，抄底者全军覆没
5月底Terra社区投票通过分叉方案：原链更名为LUNA经典（LUNC），新链发行新的LUNA代币，原持有者按比例空投新币，5月28日新LUNA正式上线交易，上线初期投机情绪升温，新LUNA开盘一度被拉到19美元的高点，对应市值超过200亿美元，不少投资者认为项目已经完成“软重启”，纷纷入场接盘。
但此时的市场已经被LUNA崩盘的恐慌彻底笼罩,叠加6月美联储开启大幅加息周期，整个加密市场进入深度熊市，比特币从3万美元关口快速跌破2万美元，新LUNA也开启了一路下跌的行情，整个6月新LUNA从19美元高点持续阴跌，到6月底已经跌到不足3美元，上线一个月市值缩水超过85%，无数接盘投资者被套在山顶。
而原链的LUNC更是惨不忍睹,因为保留了原链无限通胀的遗留问题，也没有实际生态支撑，6月从0.0002美元一路跌到0.00005美元下方，累计跌幅超过75%，所有在崩盘后抄底旧LUNA的投资者几乎全部亏到本金归零。
LUNA 5-6月崩盘的影响远不止生态本身：持有大量LUNA头寸的顶级对冲基金三箭资本因此出现巨亏，触发流动性危机，后续又接连引爆了Celsius、BlockFi乃至FTX等一系列中心化机构暴雷，整个加密圈都被拖入了长达一年多的深度熊市。
行情留给市场的警示
LUNA 5-6月的极端行情，是币圈无背书项目高风险的最典型缩影：算法稳定币的机制缺陷、项目方的过度包装造势、投资者对暴富的非理性幻想，共同催生了这场世纪大崩盘，直到多年后的今天，绝大多数在这两个月进场的投资者仍然未解套，这场短短两个月的价格雪崩，至今都是所有加密投资者需要铭记的风险警示：在完全投机、缺乏监管的币圈，任何所谓的“明星共识项目”都可能在短短一周内彻底归零，高收益背后永远是普通人难以承受的灭顶风险。